*张明,中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融发展与实验室副主任、研究员、博士生导师。作者感谢罗志恒、孔大鹏、陈胤默提出的修改意见。文责自负。
一、引言:为何地方政府债务再度成为当前的焦点问题?
在2008年全球金融危机爆发后,中国政府出台了“4万亿”财政刺激方案,地方政府通过举债方式实施了大规模基础设施投资。从此开始,地方政府债务问题就逐渐受到有关各界的关注,并被认为是中国金融系统性风险的主要来源之一(张明,2014;马建堂等,2016;陶玲和朱迎,2016;魏伟等,2018)。中国政府在2013年实施了全国性政府债务审计,并采取了“新老划断”的债务处置方式。2015年新《预算法》实施,规定地方政府只能通过发行债券的方式举债,这被称为“堵歪门、开正门”。但即便如此,2015年至今,地方政府债务,尤其是地方政府隐性债务依然处于快速增长的过程中。