中国地方政府债务：典型特征、深层根源与化解方案

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　　*张明，中国社会科学院金融研究所副所长、国家金融发展与实验室副主任、研究员、博士生导师。作者感谢罗志恒、孔大鹏、陈胤默提出的修改意见。文责自负。

一、引言：为何地方政府债务再度成为当前的焦点问题？

　　在2008年全球金融危机爆发后，中国政府出台了“4万亿”财政刺激方案，地方政府通过举债方式实施了大规模基础设施投资。从此开始，地方政府债务问题就逐渐受到有关各界的关注，并被认为是中国金融系统性风险的主要来源之一（张明，2014；马建堂等，2016；陶玲和朱迎，2016；魏伟等，2018）。中国政府在2013年实施了全国性政府债务审计，并采取了“新老划断”的债务处置方式。2015年新《预算法》实施，规定地方政府只能通过发行债券的方式举债，这被称为“堵歪门、开正门”。但即便如此，2015年至今，地方政府债务，尤其是地方政府隐性债务依然处于快速增长的过程中。