《比较》第79辑 卷首语

　　当前中国经济面临下行压力，宏观政策如何调控，高层有“必须更加精准有效地实施定向调控和相机调控”的表示。本辑《比较》的主题围绕着宏观政策，是源于2008 年金融风暴后，一众领军学者对此进行的探讨，特别是为危机时刻政府干预提供了一些参照，某些概念如“受约束的相机抉择”、“完全相机抉择”与“相机调控”颇有相似，但所有宏观经济政策的经验或理论都指出了“最重要的是要避免道德风险”。

　　开篇现任印度央行行长拉詹在《从衰退走向增长》一文中讨论了全球增长乏力和宏观政策应对的问题。他认为全球增长乏力的显著原因是大衰退之前的金融繁荣使工业化国家的政府、家庭或银行过度举债，抑制了经济增长。眼下，无论是发达国家还是新兴市场国家，虽然原因各异，但都有强烈的政治意愿来推动经济增长。对发达国家来说，周期性的刺激措施已被证明无助于恢复高速经济增长，债务减记在政治层面也被认为不可接受，结构性改革错过了最佳时机，仅有的手段就是向新兴市场出口。而对于新兴市场国家来说，自1990 年代末亚洲金融危机后，大幅削减投资维持经常账户盈余，并大量积累外汇储备，以保持本币竞争力，它们由全球商品的需求者转为供应者。在此形势下，发达国家有可能通过非常规货币政策来增强国内竞争力，加大出口，但这会加剧新兴市场的脆弱性。全球经济有可能因各国均试图刺激经济增长而陷入危机循环的可怕游戏。在拉詹看来，打破这种可能的循环，要从国际和国内两方面着手：在国内，应着眼于长期，推行旨在改善国内能力和机会公平，同时不会显著打击创新激励与效率的政策；在国际上，应当避免直接的汇率干预或者采取非常规货币政策竞相贬值本币，同时建设更强大的具有广泛合法性、资本充足的多边机构和更有效的安全网。此外，“每个国家都需要努力在自由贸易、开放市场和负责任的全球公民方面促成共识”。