金融市场预期管理：正在进行的央行革命

　　*缪延亮， 北京大学国家发展研究院，本文源起于作者的博士论文，是中国金融四十人论坛课题《央行如何有效管理金融市场预期？》的文献综述部分。作者感谢何建雄、易纲和赵先信的宝贵建议。本文仅代表个人观点，文责自负。唐梦雪和胡李鹏均供职于中央外汇业务中心。

　　20世纪90年代以来，中央银行（以下简称央行）理论与实践发生了一场静悄悄但影响深远的革命。央行从最初的保持神秘、不愿与公众沟通，到逐渐增加政策透明度、谨慎发声，再到主动频繁发声、积极管理金融市场预期。预期管理甚至已被一些经济学家视为现代央行的主要职责（Blinder et al.，2008）。央行与金融市场的关系也变得日益复杂，相互依赖。这一革命仍在进行之中，但也一直面临争议。随着央行与市场关系更为紧密、对金融条件的调控增强，关于央行管理市场预期的合理性和有效性的质疑也在增多。央行为什么要管理金融市场预期？理论上如何影响市场预期，实践中效果如何？又面临着哪些挑战？这些都是亟待深入研究的前沿问题。