我国风险投资和私募股权投资市场中的政府投资基金

　　*陈佳，北京大学习近平新时代中国特色社会主义思想研究院研究员、博士生导师，主要研究领域为：金融学、经济史和数字治理。李波，北京大学光华管理学院金融学助理教授，主要研究领域为：制度经济学、公司金融、政治经济学和经济史、技术转移与产业政策。本文的背景论文“Investing with the Government：A Field Experiment in China”获得第四届青木昌彦优秀论文奖。

1.引言

　　政府通过直接或间接拥有私人企业而参与经济的现象在世界各地无处不在（La Porta，LópezdeSilanes and Shleifer，1999；Bortolotti and Faccio，2009；Aminadav and Papaioannou，2020）。这一现象在中国表现较为突出，政府既是一些民营企业的主要投资者，也是一些投资公司的所有者（Allen et al.，2021）。这种模式的根本基础是高增长的民营企业与政府资本之间的互补性（Bai et al.，2020）。围绕这种模式如何影响中国的经济增长及其在全球经济中的作用，政治界和学术界都展开了激烈的讨论。