地方债务治理再思考：财政政策模式的视角

　　*聂卓，对外经济贸易大学国际经济贸易学院讲师，主要研究方向为政府债务、央地关系、地方政府行为；李力行，北京大学国家发展研究院教授，主要研究方向为公共经济学、发展经济学、劳动经济学、数字经济；马光荣，中国人民大学财政金融学院副院长、教授，主要研究方向为财政学、宏观经济学、发展经济学。作者感谢国家自然科学基金青年项目“外需冲击与地方财政调控行为：行为、机制和效果”（72403044）的资助。感谢窦艺、丁一然、卢子石、孟源祎和谢芷荞在数据整理中提供的帮助。

1.引言

　　近年来，中国经济运行稳中有进，2025年国内生产总值（GDP）增速达到5.0%。与此同时，在贸易摩擦加剧、房地产市场深度调整、部分行业产能过剩等内外冲击的共同影响下，中国经济持续面临需求收缩、预期转弱的挑战。2023年第二季度至2025年第四季度，中国经济连续11个季度名义GDP低于实际GDP，通缩压力持续存在。在此背景下，采取积极的财政政策成为提振经济的重要抓手。