从套利到创新——企业家与中国经济增长方式的转变

　　*作者为北京大学光华管理学院教授。本文第一稿完成于2016年10月，2017年2月20日修改定稿。文中的主要观点曾在一些论坛上讲过。

　　中国经济经过30多年的高速增长后，最近6年连续下降，从2010年的10.4%下降到2016年的6.7%。当然，这样连续几年下降的情况过去也发生过，比如从1993年到2000年，增长速度连续7年下降，从1993年的14.2%下降到2000年的7.6%，无论下降幅度还是持续时间，都比这一轮更甚。一个自然的问题是，这一轮下降是周期性的还是趋势性的？在我看来，有周期性的因素（2009年强刺激政策的结果），但主要是趋势性的。过去30多年的高速增长主要是由于改革开放释放了中国的后发优势，这种后发优势给企业家提供了巨大的套利空间，一旦有了一定程度的从事商业活动的自由，企业家（包括中国的和外国的）的套利活动就使得资源配置效率逐步提高，从而推动了经济的高速增长。但经过30多年的持续高速增长之后，随着中国与发达国家差距的缩小，后发优势的潜力正在耗尽，套利空间越来越小，仅靠套利活动驱动的配置效率的改进，已无法维持经济的高速增长。未来的增长主要依靠企业家的创新。但创新比套利难得多，从发达国家经济增长的历史看，创新驱动的年增长率能达到3%就非常了不起。创新对经济体制和政治体制的要求也更高。总体上讲，我们目前的体制虽然能刺激企业家套利，但严重不利于企业家创新。未来即使要维持4%—5%的增长，也需要我们在体制改革和政策方面有大的突破。如果私有产权不能得到有效的法律保护，如果建设法治国家的愿景不能落到实处，企业家就不可能有足够大的动力从事创新，中国经济增长方式的转型就不可能成功。