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激励机制与制度改革

来源于 《比较》 2017年第1期 出版日期 2017年01月01日
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许成钢

3.软预算约束理论:解释制度与创新及中国面对的经济问题

  研发与创新对长期经济增长起决定性作用。但研发和创新面对严重的激励机制问题。制度通过决定研发和创新中的激励机制问题,深刻影响研发和创新。例如,国有制(包括研发与生产)的苏联东欧国家,研发占GDP比例曾远高于市场经济国家。但由于无法解决激励机制问题,其创新的成果,除了航天与核工业外,普遍远劣于市场经济,尤其是在计算机和生物等前沿领域(因为紧密影响军事能力,苏联东欧国家极端重视在这些领域的研发投入)。在创新创业成为中国举国政策的今天,清醒认识制度与创新的关系,尤其是制度改革与创新创业的关系,至关重要。

  受到哈耶克、熊彼特等人的启发,以科尔奈、德瓦特里庞和马斯金的软预算约束理论模型为基础,我们提出了一个理论模型,解释制度是如何决定研发和创新中的激励机制的 (Qian and Xu,1998)。我们解释的要点如下:(1)市场制度下的硬预算约束,决定了市场中的研发过程中,事后优胜劣汰的机制(事后特指创新的结果产生之后;事前特指尚未进行创新活动之前);(2)优胜劣汰的激励机制,保证研发过程高效率,在较低成本的代价下,使得市场上有大量研发项目,以并行方式竞争,由此提高了全社会研发成功的机会;(3)国有制度下的软预算约束不仅违反事后优胜劣汰机制,而且难于淘汰差的项目,使研发成本上升,研发效率低下;(4)作为替代,国有体制只好在研发尚未展开的条件下,依赖自上而下的官僚体制(或称行政体制),对研发项目进行事先评估。靠减少研发项目,尤其是减少并行的项目,来控制成本;(5)这不仅扭曲研发的激励机制,而且在最前沿的创新领域里减少并行竞争,导致“失误”不断。因此,官僚体制中表现出的“错误”百出,实际源于制度。在这个制度内,无论如何奖惩管理人员,都永远不能在前沿领域摆脱“错误”百出的状态。

  即便在发达的市场经济里,研发也深受不同的企业制度、市场制度和司法制度的影响。例如,最近半个多世纪以来,绝大多数的革命性或开创性的原始发明和创造,几乎都产生于风险资本资助的创新公司;相反,有充分自有资金的大公司,其研发则集中于改进型或渐进型的创新;或依赖收购已经拥有创新成果的小公司。

  从制度上,风险资本依赖发达的金融市场制度,后者又依赖发达的司法制度。风险投资在参与创新活动时,大多同时涉及多个独立投资者。这是使风险资本能形成硬预算约束的条件。与此形成鲜明对照的是,虽然在市场上运作的大公司整体上受硬预算约束,但其内部的创新活动依赖自有资金。大公司的内部资本市场无法模拟大量独立的、可以破产的风险资本。因此无法模拟硬预算约束机制。内部独资、充分的现金支持,使得大公司从事创新活动的核心机制是软预算约束(或公司能承受的软预算约束)。这从根本上决定了大公司不在风险最大的领域从事创新 (Huang and Xu,1998)。在一定意义上,这是从金融的角度重新讨论科斯在20世纪30年代提出的著名问题——“什么是企业边界”。企业的所有制与企业的边界,是密切相关而又不同的问题。只有在私有制为基础的市场经济中,由资产的所有者在市场上自己决定企业的边界,才能在市场上同时存在有以创新为主的中小企业,又有以大规模开发、生产、销售和服务为主的大企业。既有创新的高效率,又有生产销售的高效率。

  与此相对应,政府建立的风险资本,则难以产生政府期待的结果。欧盟、日本等国政府曾试图靠政府建立风险资本,模拟美国的独立私有风险资本,希望推动创新。但是这些努力忽略了风险资本的制度条件。因此,经过了二三十年的努力,这方面的尝试都不成功。这个教训,以及其中的道理,需要国人吸取。

  下面,我应用软预算理论,讨论一下中国经济中目前最受关注的问题:产能过剩与杠杆率猛增。这两个并行的问题都是软预算约束驱动的。而软预算约束的核心在于国有企业和地方政府在资不抵债的时候,有政府救助,不会破产。这导致他们没有自我约束,不负责任地借贷和扩张。

  软预算约束是改革早期人们就熟悉的老问题。在20世纪90年代,经过有效的硬化预算约束的改革,问题有所解决,为经济发展奠定了基础。但是,硬化预算约束的改革没有继续,近年来,软预算约束以新形式迅猛重返,后果严重。表现为,地方政府以土地抵押的融资平台大规模借债;各类国有企业以巨额银行债务为支持快速扩张,导致恶性产能过剩问题。更重要的是,软预算约束进入了证券市场。上市企业资不抵债时,不会破产,也不会退市,而是由政府通过各种各样的方式向这些业绩差、严重亏损的上市公司注资。这不仅扭曲了金融市场,而且破坏了市场秩序,直接从负面影响创新的融资。

  之所以风险资本主要集中在证券市场发达的国家,原因就在于证券市场是一个硬预算约束的市场。而且,硬预算约束反过来又是保证证券市场健康的必要条件。当把这个约束破坏后,整个证券市场便会出问题。

4.结束语:三个方面的共性

  以上各节的讨论,分析了在不同制度下如何解决激励机制问题:包括在官僚制度中,解决各级官僚的激励机制问题;在不同的司法制度下,解决所有的人(官僚、企业、个人)守法的激励机制问题;最后,还包括在不同的财政金融制度中,解决官僚、企业高管和企业家们与创业、投资相关的激励机制问题。对这几个领域的分析得到的结论,都有一个共性:在任何政治、经济、司法领域,除了军队、消防队等任务简单而且应急的组织之外,以自上而下的体制统治资源和人力,都无法解决激励机制问题。自上而下的政府官僚制度,无法很好地解决各级官僚的激励机制问题;自上而下的司法制度,无法有效执法;自上而下的财政金融制度,会产生软预算约束问题。这些结果不仅说明为什么市场经济超越计划经济,更说明,为了市场经济的秩序和发展,从制度上,应尽可能减少自上而下的行政制度、财政金融制度以及司法制度。在必须保持自上而下统治的领域,要尽力缩小其统治的范围。

版面编辑:张翔宇
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